با روبات ها ، بازارها به سال 1930 باز می گردند

از تماس گرفته تا کلیک ، واژگونی بازارهای مالی ارائه می شود. زمان خوب و قدیمی از اعزام کف از بین رفته است ، آمفی تئاتر در جایی که امکان فروش هر چیزی در میان تماس ها وجود داشته است توسط دستگاه ها جایگزین شده است. رایانه ها امور مالی را متحول کردند و همچنین بازارهای مالی باعث انقلابی در تجارت شدند. رایانه های عادی قبلاً منسوخ شده اند: سن میکرو ثانیه فرا رسیده است. دوران HFT (تجارت با فرکانس بالا) آغاز شده است.

نسل جدیدی از ابزارها در طی پنج سال گذشته بهبود یافته است و به لطف سطح بی سابقه ای که توسط فناوری به دست آمده است ، کل دنیای مالی را تغییر می دهد - تصور چند سال پیش غیرممکن است. از نظر عملی ، بازارهای مالی دوباره پلوتوکراتیک شدند. همانطور که در وال استریت بین سالهای 1920 و 1930 ، جهان مالی اکنون با پول اداره می شود: نود سال پیش ، ثروتمندتر شما بودید ، اطلاعات ممتازی تر خریداری می کنید. امروزه ، هرچه ثروتمندتر باشید ، سیستم IT سریعتر است که خریداری می کنید. قابل توجه ترین تکامل مربوط به HFT ها ، سیستم های معاملاتی با فرکانس بالا ، سیستم های اطلاعاتی مبتنی بر ALGOS است که بر نیازهای نهایی مشتری ایجاد می شود که قادر به جایگزینی صدها معامله گر هستند. HFT ها که بین سالهای 1998 و 1999 متولد شده اند ، در پایان قرن گذشته ، ابزارهای مذاکره سنتی موجود را جایگزین کرده اند. یک تحلیلگر TradeWeb به Linkiesta گفت: از Telerate یا Quotron گرفته تا سیستم های بسیار پیچیده تر: "نصب شده بر روی ابر رایانه ها ، در مقایسه با ماشینهای اخیر که اخیراً توسط ناسا اتخاذ شده اند ، قابلیت خرد کردن آنها تأثیر ضعیفی نخواهد داشت."آنها در میکرو ثانیه ها فعالیت می کنند ، به طور کلی با موقعیت های کوتاه (اغلب در داخل) ، ترازهای عظیمی را تجارت می کنند - حتی اگر این یک روند رو به زوال باشد. HFT ها در همه جای بازار هستند: از سهام تا اوراق قرضه ، از طریق کالاها و فلزات: "شما می توانید بلافاصله هنگام تجارت آنها را شناسایی کنید - تحلیلگر TradeWeb می گوید - یک نوع خاص از عملکرد در یک شاخص یا دیگری ، به همان اندازه عمیق ، می تواند انجام شودفقط به آنها. "

چندین سیستم HFT در طول سالها توسعه یافته است. برچسب زدن به آنها "ربات" هم ساده لوح و هم اشتباه است: سفارشی سازی در کل است. Cisco Systems ، IBM ، Oracle: نام های بزرگ محیط IT برنامه هایی را ایجاد کرده اند که می توانند به اندازه نیاز سفارشی شوند. علاوه بر این ، چندین شرکت جزئی وجود دارند که قادر به ایجاد سیستم های HFT - با هزینه های قابل توجهی - و تیم های ریاضیدانان مالی آماده برای اصلاح هر سیستم واحد هستند. یک تحلیلگر در Nomura توضیح می دهد: "ما در مورد پول زیادی صحبت می کنیم: برخی از سیستم ها می توانند میلیون ها نفر ارزش داشته باشند."HFT ها می توانند بر اساس حجم بازار ، ارزیابی بازار به بازار ، نوسانات ، عملکرد شاخص ، عملکرد سهام ... در هر آنچه که می تواند به عنوان معیار استفاده شود ، باشد. تقریباً همه آنها با یک خواننده خبری که اجرا شده است ، انجام می شود و این دستگاه را قادر می سازد تصمیم بگیرد که آیا موقعیتی را باز یا بسته کند. یک نمونه: انتشار خبری در FTSE MIB که به یک علامت شاخص خاص می رسد در یک ترمینال بلومبرگ ظاهر می شود. سیستم HFT که قبلاً آینده را خریداری کرده بود و برنامه ریزی شده است تا آنها را در FTSE MIB بفروشد ، شروع به فروش می کند. بطور خودکار."من صحنه های باورنکردنی را دیده ام ، با معامله گران در HFT که نیمی از آنها با سیستم های سنتی ما کار می کنند. مطمئناً خطرات بیشتری وجود دارد ، اما شما می توانید به خودی خود سیستم را ترک کنید. "

تعداد دقیقی در حجم معامله شده توسط این سیستم ها وجود ندارد. معمولاً ، که صاحب سیستم HFT در بازارهای OTC (بدون نسخه) است-که بدون تنظیم ، بدون داده رسمی. قابل قبول ترین تخمین ها توسط IOSCO (سازمان بین المللی کمیسیون اوراق بهادار) در ماه مه گذشته ارائه شده است: HFT ها بخشی بین 55 تا 65 درصد از حجم معاملات سهام در بازارهای مالی اروپا را به خود اختصاص داده اند. این بخش با بازارهای ایالات متحده بین 70 تا 80 درصد افزایش می یابد. ارقام مشابه برای آسیا - حتی اگر لازم است که کندی مسیر تنظیم مقررات را در نظر بگیرد ، مشمول تأخیرهای بیشتر از اروپا یا ایالات متحده است. HFT ها محیط عالی خود را در بازار ارز می یابند ، با معاملات روزانه حدود 4000 میلیارد دلار: معاملات سریع ، تجارت قابل توجه حمل ، اهرم بالا ، نوسانات بالا. و هیچ اشاره ای به میزان این HFT ها واقعاً می تواند حرکت کند. توضیحی را می توان در استخرهای تاریک یافت - نسخه ناشناس MTFS (تسهیلات تجاری چند جانبه) ، که در آن HFT ها اغلب تجارت می کنند. استخرهای تاریک نوعی بازارهای موازی هستند ، جایی که FESE (مبادلات اوراق بهادار اروپا) معاملات تخمین زده شده به مبلغ 5،500 میلیارد دلار در نقدینگی جایگزین. ناشناس. ما نمی دانیم چه کسی وارد می شود ، چه کسی صاحب چه چیزی است ، چگونه این معامله می شود ، چگونه قیمت تولید می شود.(به سختی) دیده می شود ، (قیمت) تأیید شده ، (دارایی) خریداری شده است. محیط ایده آل برای HFT.

با توجه به حجم مداوم در حال افزایش ، به راحتی می توان گفت که اگر HFT را ندارید ، خارج هستید. Adage نیست: بانک ها ، صندوق های تامینی ، صندوق های سرمایه گذاری - سرمایه گذاری در HFT در حال افزایش است. در میان سنگین ترین کاربران ، برخی از صندوق های پرچین آمریکایی مانند Getco LLC ، Knight Capital و Citadel LLC ، برخی از صندوق های اروپایی مانند Vega یا Brevan Howard. و سپس ، بانک های سرمایه گذاری ، مانند گلدمن ساکس ، مورگان استنلی ، UBS ، J. P. Morgan. تقریباً همه آنها این نوع سیستم های تجاری را دارند. دلیل این امر توسط یک معامله گر مورگان استنلی برای Linkiesta توضیح داده شده است: "اولین باری که دیدم HFT را مجذوب خود کردم. ما در آن زمان یک نفر نداریم ، ما یک سیستم ساده CBT (تجارت مبتنی بر رایانه) را در اختیار داشتیم ، و من حتی نمی خواهم تجارت خود را تمام کنم وقتی که این HFT یکی را تمام کرد. "میکرو ثانیه در مقابل ثانیه. شانسی وجود ندارد. اولین موسسات با این نوع سیستم های تجاری برخی از صندوق های پرچین آمریکایی مانند رنسانس بودند. سپس ، انتشار مترقی - تا زمانی که HFT به بخشی جدایی ناپذیر از بازارهای مالی تبدیل شود.

چرا ارزش استفاده از HFT را دارد؟اول از همه نامگذاری Omen. تجارت فرکانس بالا یک مزیت رقابتی بی سابقه را برای معامله گران عادی اعطا می کند. همانطور که توسط SEC ایالات متحده (کمیسیون بورس امنیت) در گزارش 2010 در مورد HFT تأکید شده است ، "فرکانس بالاتر به معنای ثبات بالاتر سیستم ها است."از نظر تئوریکی درست است ، همانطور که در سقوط فلش در ششم مه 2010 نشان داده شده است ، سقوط بازار سهام ایالات متحده که در آن DJIA (میانگین صنعتی داو جونز) فقط 1000 امتیاز (حدود 9 ٪) را کاهش داد تا این ضررها را در عرض چند دقیقه بازیابی کند. همانطور که توسط CFTC آمریکایی (کمیسیون معاملات معاملات آتی کالا) توضیح داده شده است در گزارشی که به پایان سال 2011 باز می گردد ، "اجرای سفارشات از طریق HFT به سطح بهینه رسید."به عبارت دیگر ، مشکلی برای معامله گران نیست. اگر یک دارایی را به B بفروشد ، با استفاده از HFT فقط حداقل امکان خطایی در سفارش وجود دارد. علاوه بر این ، فناوری هزینه های انتقال را کاهش داده است. همانطور که توسط پروژه پیش بینی دولت انگلیس در مورد آینده تجارت رایانه در بازارهای مالی توضیح داده شده است ، کل هزینه تجارت در دوره 1975- 2010 به طرز چشمگیری کاهش یافته است. "وقتی صحبت می شود ، نقدینگی اکنون کافی است."بشراین شاید مهمترین مزیت در اجرای HFT باشد. در چنین دنیای مالی سریع و بهم پیوسته ، نقدینگی را کوتاه کنید به معنای راه اندازی است. LTCM یا مدیریت سرمایه بلند مدت می تواند به عنوان نمونه برجسته این مفهوم در نظر گرفته شود. همچنین در سال 1998 به عنوان "صندوق جایزه نوبل" شناخته شد ، در کمتر از چهار ماه پس از بحران مالی روسیه 4. 6 میلیارد دلار از دست داد. آیا با HFT متفاوت بود؟"احتمالاً ، با بیان اینکه می توان نقدینگی را مستقیماً در یک استخر تاریک تجارت کرد ، در بیش از یک ، ناشناس و بلافاصله" ، همانطور که اندی هالدان ، رئیس بخش ثبات مالی بو ، در ابتدای سال 2011 توضیح داد. سرانجام ، دیگری ، دیگریمزیت قابل توجه: هرچه موارد بیشتر در یک مشاوره عمومی ذکر شود ، رسیدن به یک راه حل بهینه آسان تر خواهد بود. به طور مشابه ، هر دو SEC و CFTF به همراه همتای بریتانیایی خود FSA (اداره خدمات مالی) تأکید کردند که HFT ها به تولید قیمت بهتری می دهند."به همراه سیستم های تجاری سنتی ، استخرهای تاریک و MTF به طور کلی ، این ابزارها مزایایی را به معامله گران اعطا می کنند ، که اکنون قادر به یافتن قیمت بهینه برای دارایی ها سریعتر از همیشه هستند."متشکل از 26 شرکت HFT (ارزش کل به مبلغ 2. 8 میلیارد دلار ، یادداشت ویرایشگر) ، جاناتان بروگارد ،

اقتصاددان در دانشگاه شمال غربی ، اظهار داشت که HFT تمایل به بهبود کیفیت بازار دارد. وی در مقاله خود "تجارت فرکانس بالا و تأثیر آن بر کیفیت بازار" وی اظهار داشت که قیمت سهام "به طور قابل توجهی بالاتر است ، حتی با 5. 6 ٪" در هنگام استفاده از HFT. این بسیار زیاد است ، به خصوص با توجه به اینکه نیاز هر معامله گر رسیدن به بهترین قیمت است. مهمتر از همه ، فضیلت اصلی سیستم های HFT سرعت آنها است - اما سریعتر ، خطرناک تر است.

سیستم های HFT خطرات زیادی را در پی دارد - آنها توسط چندین جلبک منتقل می شوند ، از این رو می توان با چند دسته از خطرات لمس کرد. همانطور که سقوط فلش برجسته شد ، آسیب پذیری مسئله است. در مورد HFT های مبتنی بر نوسانات ، هنگامی که VIX (شاخص نوسانات) مقدار خاصی را نشان می دهد ، HFT ها آماده فروش موقعیت های باز خود در VIX هستند. یک معامله گر در مورگان استنلی مخالف است: "این یک نوع پیاده روی در یک دریاچه یخ زده است: شما سرنخی از آنچه در زیر پاهای شما است ، ندارید. اگر رایانه شما خراب شود ، اگر یک HFT سریعتر از شما باشد ، اگر یک اشکال تمام موقعیت های شما را ببندد ... خوب ، شما به هیچ وجه نمی توانید کاری انجام دهید. "مثال بارز Knight Capital است که چند هفته پیش 440 میلیون دلار در یک روش نرم افزاری از دست داد. هرچه بیشتر بتوانید درآمد کسب کنید ، بیشتر می توانید از دست بدهید.

ثابت بعدی یک جنگ خواهد بود: Man vs. Machine. و تاکنون ، ما بازنده همه نبردها بوده ایم. معامله گران سنتی در حال از دست دادن هستند ، زیرا آنها نمی توانند با سودآوری در برابر HFT مذاکره کنند. تنظیم کننده ها در حال از دست دادن هستند ، زیرا آنها در تجزیه و تحلیل پس اندازهای کوچک بسیار مشغول هستند تا درک کنند که جهان تغییر کرده است. بانک ها نیز از دست می دهند. در دنیایی که نقدینگی ، نه پرداخت بدهی ، پارامتر ارزیابی خطر طرف مقابل است ، به معنای حمله به داخل روز به معنای حمله بدون امکان دفاع است."پول به طور مداوم منتقل می شود. و HFT ها بازارهای مالی را کوچکتر و کوچکتر می کنند. "چگونه؟با موانع ورود - قیمت این سیستم های تجاری ، حاشیه معاملات مجرد فقط نمونه است. HFT برای همه نیست: فقط یک قدرت خرید خوب امکان خرید آنها را اعطا می کند. اما همه می توانند تحت تأثیر ثبات نامشخص خود قرار بگیرند.